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财政扩张和现代货币理论

发布时间:2020-05-22   来源:机器识别    

货币政策几近弹尽粮绝,现实困境呼唤财政政策,于是非主流经济学重新冒出。
「现代货币理论」近日在世界各地蔓延,它将带来什幺后果?

一只落水狗突然变成伟岸的狗。

「现代货币理论」出世迄今三十余年,一直不被主流经济学接受,最近却重新冒起,触发美国经济学界的争论,其余波向世界各地蔓延。

现代货币理论的核心理念是:货币与财政本是一枚硬币的两面,只要通货膨胀不是问题,根本无需担心政府财政赤字,央行可以通过货币发行来解决财政收支不平衡,主权国家的本币债务不会违约。政府可以无限制负债,财政赤字可以货币化。

这个理论有三个核心思惟:一、现代货币体系是政府信用的货币表述;换言之,货币与财政本来就不应该分家。二、主权货币没有名义约束,只有通货膨胀约束;换言之,只要通货膨胀不出现,政府愿意印多少钞票都可以。三、财政政策可以更精準地实现刺激就业和稳定通膨的目标;换言之,央行的功能可以用财政措施来完成。这是一个「天上掉馅饼」的理论,违背常识。

但是全球性的QE政策,突破了央行信贷扩张的道德底线。儘管滥印钞票,CPI通货膨胀却几乎没有出现,这为现代货币理论走向实操打开了大门。货币政策几近弹尽粮绝,现实困境呼唤财政政策,于是一个似是而非的理论,堂而皇之地登上学术讨论的殿堂,进入政策决策者的眼帘。

金融危机中,财政救市的花费由央行印钞票来报销,这件事已经发生,不过可以用非常时期的非常举措来掩饰。在完全没有危机徵兆的情况下,政府赤字通过货币政策来摊销,的确还令人感到难以接受。

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